200美元的原油和暴跌的日元，又一场冲击波来了
当你对市场的波动有足够多的观察时，就会发现一个奇怪的现象：
每当价格运行到一个关键位置时，消息面或者资金面上总会出现一些关键性变动，来帮助股市选择方向，这并非偶然，而是投资者们长期以来形成的一种默契，当我们发现这种默契，并把这种时间的和空间的规律记录下来后，就形成了市场上的变盘窗口和斐波那契阻力位。
就像现在，当上证指数，恒指，和标普三大市场来到一个关键阻力位的时候，很多黑天鹅就飞出来了，一如我们之前预料的，这次熊市反弹的红利不会那么轻易的让你拿下。
来看下标普的日线走势
目前标普刚好位于斐波那契0.236的阻力位上，和前低持平，4200这个强阻位在没有绝对利好的情况下很难在短时间内突破，
更何况，在两周前“暂停加息预期”下走高的美股，目前遭遇的是通胀担忧的再次袭扰，投资者们已经醒悟，和引发一场衰退来让通胀回落相比而言，高物价才是更难让执政者们容忍的事情。
所以，通胀和市场的天平又再次倾斜了。
而相比美股的利空压顶，亚太市场要轻松的多，特别是上证指数和恒生。来看他们现在的位置：
上证指数
上证目前正处在变盘窗口期，一波回调在所难免，但上证指数MACD指标已经出现强力买入信号，长时间在零轴以下运行的快慢线已经向上金叉零轴，而且回调并没有让其打回，但在价位上，上证目前也遭遇了前高的强阻力。短期内可能需要更多利好才能突破。
你要注意，目前上证的关键风险来源于人民币，更确切的说，是日元再度暴跌影响下的人民币抛压突然增大。这个将是未来几个月内悬在上证指数头上的一把利剑。
再看恒生指数
恒生的MACD的形态和上证的优势一样，目前也已经来到了前高的强阻位置，但在估值上的便宜程度却比不上上证，恒生借由前两周的上涨将估值拉到了25PE的位置，而上证指数的PE目前还在11到13之间徘徊
上证指数PE
但就在这样一个关键节点上，美国的加息预期却突然发生变化，原油和天然气这些主要能源价格的上涨动力又莫名其妙的突然出现，这很难让人不怀疑有操控市场的美国ZF人士的影子在，而且他们，也熟知技术分析。
你要当心了！200美元的油价和破3的美债收益
昨晚美股遭遇了这次反弹以来几乎最大幅度的单日回撤，确认0.236的斐波那契强阻位置成立，
能否顺利突破并打开上方空间，唯一的利好就是今晚公布的CPI数据可以淡化美联储的加息预期，甚至让9月暂停加息的炒作再次启动，但这个可能性已经微乎其微了。
自从上周博斯蒂克提出暂停加息的说法后，两周时间里，暂停加息的可能性就埋没在了铺天盖地的否认和通胀担忧论中，甚至财政部部长耶伦已经和拜登探讨要削减新一财年的财政开支的3分之2来减轻发债压力，间接支援美联储的降通胀工作。但拜登对此还没吱声。
看见没，在打通胀方面，耶伦远比老拜登更朴实，带过美联储的耶伦深知目前鲍威尔的不易，但拜登背负着中期选举的压力，恐怕很难同意削减财政支出，他甚至仍保有幻想，想把通胀的锅甩给美联储。
为什么说9月暂停加息的可能性很小？因为经过两周的市场演变，越来越多指标指向的是美国通胀的再度飙升。
首先根据美联邦基金利率期货的变动显示，目前9月份加息50个基点的概率留在了60%以上，
CME对美联储利率预测链接
但根据以往经验，两个月多的时间周期，变动的空间还是非常大的。但超过70%的概率就可以视为板上钉钉，从现在的形势看，即便是50个基点概率大跌，25个基点的加息恐怕也很难逃的掉。因为暂停加息的概率目前还没有计价。
我们再看衍生品市场对未来通胀率的预测，财政部盈亏平衡通胀率，是债券名义收益率和通胀保护债券收益率的差值。代表了市场对未来通胀率的估计。目前10年和5年的盈亏平衡通胀率都已经开始触底反弹。
10年期breakeven inflation rate
5年期breakeven inflation rate
你是不是发现这个利率变化和标普走势有点像？
可以说，通胀担忧是昨晚美股暴跌的最大利空因素。准确的说，是摩根大通发布的CPI预测引爆了通胀的担忧情绪。
摩根大通预测，5月份的CPI很可能环比上个月上涨0.8%，高于0.7%的普遍预期，而4月份的CPI环比上月仅上涨0.3%，如果事实真的和小摩预测的一样，那么5月的CPI涨幅则会暴增0.5个百分点。
这一切的归因在于能源价格的上涨，小摩预测能源价格环比录得4.6%的强劲上涨，而食品上涨0.7%，核心上涨0.47%，都不算特别夸张，因为5月的环比价格的大幅上涨，4月到5月间的CPI同比年率保持在8.3%以上，普遍高于8.2%，
通胀见顶论被啪啪打脸。
如果仅从理论上讲，通胀确实是有见顶的迹象的，因为4月核心CPI已经走出了环比增速下降的形态，
这一度让市场兴奋不已，连盈亏平衡通胀利率在4，5月份也配合数据大幅下跌，但谁成想一个月不到就变天了呢？
问题出在核心CPI的统计方式上，核心cpi的统计剔除了食品和能源价格的变动，你可以理解为把生活成本和工业成本的源头影响给去掉了，只统计中下游产品的价格变动。
但问题是，美国目前有着严重的滞涨问题，粮，油的涨价无法顺利传导到其他商品上，更确切的说就是，除了原油和粮食，这些基本消费品以外，其他商品的消费压根就不足！
这就已经显示出非常明显的经济衰退迹象了！
我来给你分享一组数据你就明白了。可见现在的消费者生活在一个怎样巨大压力的环境下。
上图是2008 年 8 月至 2022 年 4 月，个人储蓄占可支配个人收入的百分比，比值已经来到了20年来的新低位置，刨去一些必要的开支，为什么美国人储蓄的钱会越来越少呢，上回美国劳工部数据里，工资增长不是一直挺高的么？
大家的钱确实都花在了吃穿住行上了，再看下图：2020 年 11 月至 2022 年 4 月美国个人消费支出棕线，和家庭工资和薪金补偿（紫色线）的对比
家庭工资和薪金补偿（紫色线）名义上增长了 14.8% ，但个人消费支出增长了 21% 以上！对比发现，4 月的 PCE（棕线）比 2020 年 11 月特朗普“刺激”时代的膨胀水平还要高出17.9% 。
经由通胀调整后的两者差值更大，可见工资的增长已经远远赶不上个人消费的支出
而下图显示了美国消费者的信用卡债务的年度变化，这个数据处于 20 年来的最高水平，人们似乎都在借用信用卡来维持生活，如果利率再次提高，那么信用卡利息和更重的债务会让美国消费的境地雪上加霜
为什么透支的贷款金额会突然猛增呢？只有一个答案：衣食住行，这些最基本的消费成本在不断飞涨，人们已经不堪其重。
我们看美国每月食品支出：餐厅和杂货项目
1992-2022的变化：
总支出和食物，饮料的支出从没有出现过放缓迹象
住房的租金支出方面，同比确实是出现放缓，但环比走涨幅还在持续攀高
而能源就更不用说了，打开我们的交易软件，看下月线图上，5月份原油和天然气，燃油，汽油期货的月线涨幅，相信你看不到哪个是阴线
正如我刚才所说，仅仅是活着，就已经让大部分的人不堪其重了，哪里来的闲钱去做其他产品的消费呢，所以剔除了食品和能源项目后的所谓核心CPI确实是在放缓。这非常像之前大萧条前出现的需求归边现象，或者说基尼系数大幅上涨。
下面这个统计更直观了，个人消费项目占比中，能源，食品，汽车消费是最多的，其他消费都在大幅收缩
目前，美国人最反感的，就是通货膨胀问题，根据美国知名新闻调查机构 GOLLUP的最新调查显示，美国消费者的财务担忧中，占比最大的，就是通货膨胀，这个占比来到了20年来的历史新高，甚至可能是有数据以来的最高位置
而气价上涨的担忧占比10%，也是10年来的新高位置，接着低工资和房屋成本，健康问题的担忧占比分别为11% 8% 和 7%. 而且绝大多数人对未来改善不抱希望。
就冲这些数据来看，即便是今晚公布的CPI意外比大摩预期的要好，甚至环比涨幅回落，9月份的25个基点的加息可能也难以逃脱，毕竟11月大选前期准备就要开始，物价再不解决，拜登即将成为一个比特朗普还要难看的执政者。
这就怪不得杠杆基金会做空10年美债了，因为如果通胀没有见顶，美债收益率见顶的可能性几乎是天方夜谭。
历史上类似的高通胀、高油价、房价飙升的时期是1978 年至 1981年间，当时的5年，10年，20年，30年的美债利率也和目前的斜率一样向上突破，走出了一个令人吃惊的90度拉升，那么如今的美债利率会重演恐怖的一幕吗？
比较现实的估计是，随着美联储不断加息和通胀上涨的倒逼，近期10年美债破3%的可能性还是非常大的。
最可怕的情况还没有发生，原油有可能涨到200.
拜登政府打油价的谎言已经成了公开的秘密，很明显的，他并不想让油价降低，否则拜登可以动用的政治手段很多，来迫使OPEC国家提高产量，或者让自己国家石油企业提高产量。
而他偏偏选择一个最不疼不痒的手段：释放原油储备来降低油价，要知道，乌俄战争以前，2022年EIA估计的全球原油供需缺口就达到了400万桶一天，以拜登这样，几百万几百万的释放储备有什么意义？
就在欧洲缺油，缺气的4月来，美国的财政收入悄悄来到了多年来的新高
高油价和高气价让美国能源企业赚的盆满钵满，同时也让美国财政收入大涨，这大大缩减了财政赤字，也给了政府推进经济刺激的资金，所以高油价，对于拜登，或者说拜登身后的商业团体而言利大于弊。
同样，俄罗斯也不想降低油价，虽然欧美封锁，但靠折价油的变卖，还有亚洲市场的疯狂收储，俄罗斯最新的经常性账户是盈余的，财政收入甚至在4月提高了40%。所以俄罗斯也不想降低油价，
那么接下来的OPEC这些产油国，他们怎么可能想降低油价呢？只要主要的油价定价国不会去实际伸手打游油价，原油的价格很难被压下来。而期货市场的原油只会回调，不会转跌。
我们看下昨天6月9日期货期权市场上的定价，WTI原油期货期权的call的交易量已经往130以上走了，最高做到150以上，
当我们看长期市场，就会发现，有些人已经押注200美元的原油期货价格。
就在本周二，一位不知名的交易员下注近 800 万美元，押注WTI 将飙升。2023 年 6 月 到期的WTI 150 美元和 200 美元的看涨期权在多个期权价差策略中交易了约 4.35 万次。
难以想象，往后的通胀会成为什么样子。
那么美股呢？
到目前为止，我们还难以对美股短期走势下一个准确的定论，有些身处华尔街的基金经理确实认为美股最糟糕的情况已经过去了，加息缩表的利空已经完全被计价，他们对美国经济有着绝对的信心，但身处大洋彼岸的我们却看不到熊市转牛的迹象。
一个百年难遇的大通胀，更有可能对应着一个百年难遇的市场走势，所以，目前的美股不好做确定的预判，而短期内美股的利好也在增多，比如企业回购的增多，全球资金也在不断流入美股等等，所以走一步看一步吧，老样子，还是看20日均线。
上证指数最大的敌人：暴跌的日元
最后说一下日元，日元的再次暴跌和我们上述”通胀担忧再起“的逻辑是一脉相承的。利率继续抬升的结果就是强美元的再度施压，而从周期上讲，美元短周期内伴随首次加息的一波上涨并没有结束。更何况，逆势实施宽松政策的，除了中日，全世界找不到第三个主要国家，
由于外债占本国GDP已经超过200%的天量，日本政府对外资依赖度非常高，而为了保证外资持有日元债的稳定，日本政府必须要保证本国债券收益率的稳定，这在”不可能三角理论“中，日政府只能为了保外资而牺牲日元。
我们在几个月前就做过多期日元暴跌风险的预警，如果你跟着做空日元，那么到现在，你的账户应该已经有超过50%的收益进账了。
现在的日本政府正在做一场豪赌，那就是赌本国CPI不会失控飙升。只要物价不失控，日元的有序贬值就是有利的，全球资金链上，日本的一环就不会有断裂的风险。
因为贬值的日元一方面提高了日本贸易进口的商品价格，但另一方面也降低日本商品的全球价格，提高了本土企业的贸易竞争力，只要别国不增加对日关税，就有可能提高日本出口企业的利润，增加工资，平抑本国输入性通胀问题。
这个想法我感觉有些冒险。日本政府其实是在强迫日本企业在不提高产品价格的基础上提高工资的，同时吸收更高价的进口原料，在生产环节给消化掉。
所以他们国家的PPI和CPI的剪刀差已经约拉越大，我并不认为这是个可持续的战略，
想想看，日本本土可以出口的制造业除了丰田，本田，三菱，索尼，还有哪些数得上的？占GDP最大的行业，除了制造业，更多的是旅游业和服务业，在Y情的冲击下，日本的旅游和服务业遭受了很大的冲击，通过有限的生产增值，来消化巨大的输入性通胀，这个可能吗？
更何况，日本的能源是最依赖海外进口的，当油，气这些能源的飞涨不可控的时候，可能就是日本物价不可控的时候。
先来看日元可以贬值到哪里，目前最新的CFTC的数据上，投机盘在日元上空头头寸是2018年以来最高的，日元和美元的利差也拉到了最大
日元很有可能去测试2014年低点
而一旦日本物价失控，再依靠本国政府去平抑汇率波动，去和国际空头做对手盘的可能性很低。
因为日元的外汇交易量日均超过6.6万亿美元，日元可以说是这世上交易受限最少的货币了，日政府的外汇储备到时候将难以为继。
好在日本目前仍然是世界最大的债权国，由于投资不受限，日元借贷成本极低，大量日元被投资到世界各地
所以日本政府唯一的选择就是通胀失控之前，抛售美元资产来干预日元贬值，这事儿他们在2011年也干过。
这又会给美债收益率施加上涨压力，进而影响到美国本国的经济，不过具体影响，我们以后再分析吧。
更重要的是，日元如果出现无序的崩盘，一定会引发中国市场资金量的波动，最敏感的，就是人民币的走势，你看这两天随着日元的贬值，人民币已经走出了连续贬值的形态。
你要注意，图中棕色线为日元兑美元货币对走势，日元贬值，表现为数值越低，而红绿色k线为美元兑人民B货币对走势，人民B越贬，表现为数值越高，你发现没有，近一年多时间来，人民币和日元走势几乎神同步。
所以，如果日本物价没有hold住，日元开始无需贬值，这将是一波不小的汇率冲击，
这在之前，我们专门做过市场波及的分析
从市场反应上来说，目前的A股上涨动力比美股更足，即便是大量资金从日元撤出，选择后续的资金洼地的时候，A股也会是首先，所以我相信这并不会转变A股的主升行情。但震荡是少不了的，具体我们以后会持续跟进。
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